无唇齿，两京孤露，无复屏蔽；与新疆之伊犁大城无异。朝窥夕伺，防不胜防：其害二。台湾沃野千里，当倭全国三分之一；割以与敌，俾彼富强，异日南洋衅端百出：其害三。割地必弃民，民不臣倭，即朝旨亦无能相强；彼无如民之不服，必仍于我责言。求息事而终不能息事，北宋之割河北三郡而不免汴京之困，固明鉴也：其害四。西洋见我之轻于割地也，各国将援以为例，法固已视滇、黔、两广如掌中，俄且割吉、江，英且觊川、藏；任发一难，即可藉词以要数省。割肉饲虎，不尽不止：其害五。赔费多而一时不给，不能不听其择地驻兵；我民之骇恨方深、彼军之骄凌日甚，跬步相接，枝节丛生。设有龃龉，和局终仍不保：其害六。赔款惟视洋债，洋债视国势为难易；我甘心自弃国之权利，彼且虑国债之将不能偿。近日以来，洋商屡次食言，未必不由于是：其害七。民易动而难静，同仇敌忾，薄海一心；不尽其用而以款敌撤之，将恐忠愤之情化为乖戾，兵士雠其将领、将领且疾视大臣。江宁约定而金田匪起，前事非远，可为寒心：其害八。
『至于将来之害，极于失人心、亡利权，民怨财穷，坐以待困；益觉不可胜言。夫国家当积弱之秋人心尚固者，以祖宗休养保护之德不忍忘也。一旦开割弃之端，举数十万户委之敌人；国既弃民，民将谁持！从此人人自危，将恐势成瓦解：其害一。倭得我荣城、海、盖之地，极意抚绥，有缓征至四年之久、振饥至逾万之多者。今我更有弃民之事，是直为敌驱除；以彼新政宽大，形成我内地凋残。一以传百、近以传远，不及数年，恐内地百姓争愿越境相从，不可禁止：其害二。赔偿巨款，目前虽借资洋债，终必敲骨取髓，岁取盈于二十一省之商民；轻许在矢口之间，贻累至数十年之久：其害三。且自朝廷以至士庶，无不知中国积弱，当图自强，自强须财力。今赔款已竭国家之全力，则此二、三十年中岁赢之款尽以偿洋债之本利而尚恐不敷；至于修复海军、经营台炮、一切制造转运，万不容已之急务，竟以何款当之！其害四。法、越事无赔款，庚申城下之师亦仅二千万；今偿倭十倍于旧。英、法阴悔前事，固将徐肆狡谋：其害五。法、越事战胜而议和，军情已极愤懑。此次万里征兵，人思自效；俄然款敌遣撤无遗，恐此后海内灰心，无复激昂之士。骊山烽火，与此何异！其害六。洋人蚕食中国，本极无厌；然卒相顾而不动者，以中国民心、军心未易屈服也。若见我一战失利，即强军民以服他人，何乐而不兴一旅之师叩境上，以恣其要挟！今法求云、广开矿，势在必成可见：其害七。海关为我岁入巨款，军国大命所寄；若以资敌，国将不支：其害八。各口通商，向严改造土货之禁。今腹地尽设马头，势必尽改土货为洋货，华商利益概属洋商；富民化为贫民，贫民且化为盗贼：其害九。厘金岁会大宗，腹地悉变通商口岸，势必至抽厘一项归于乌有。外输巨款、内失利源，国计益亏，民生滋瘁：其害十。
『凡此，皆愚智所共晓、事理之显然。伏望圣明，再加详察！夫所以议和者，以战之不可恃也。事经半载，覆败固云相踵；然战而亡者，不过数城之地。今议和之所弃者，且数倍于兹矣！筹兵筹饟，征调半天下；战而费者；不过数千万之款。今议和之所捐者，又数倍于兹矣！亏国体，失人心；堕军实，长寇仇。其究乃并乖其本，计何所取而必出此哉！
『倭负海以为窟，距辽渖而不进，薄登莱而不取，望台湾而又不遂攻；惮于深入，情事显然。大军云集津、榆，传闻贼党筹商，颇亦慑为强敌；彼日以直犯神京为恫喝，正所谓「内不足而外示有余」。若我以数千万之款转而备战，纵使再亡数城、再覆数军，庙算益坚、人心益奋，更经三月倭必不支。尔时西人再出调停，必不至亏损如今之甚、贻害如今之远！兹谨陈补救管见六条，开列于后：一、议撤使臣。倭之坚持不让，以我之一意求和，欲合且离。不若诏李鸿章以「不成即归」，播此说于各国以眩倭之视听。彼急于和，必思改计。若冥顽不顾，则我即明诏天下以「倭欲难厌，朝廷始终不得已而用兵」之意，以释薄海臣民疑虑之心，以励边关将士忠勇之气。一、请即现集之军速筹粮饷、器械足支一军之用，以示朝廷毋速求蒇事之意。一、请严谕前敌诸军将帅自奋军威，不得倚援他部；并令切实具陈方略，各自任其力所能。至朝廷专心委任，不复遥为节度；听其择便，伸缩自如。一、请前敌受攻之地，破格简用强明敏锐之员为地方官，俾之招合民练，助为捍御；则城守愈固，攻掠为难。一、请博采洋员条陈，以资战守方略。一、请鉴庚申前事，早为筹备，以伐敌人行险侥幸之谋，且坚我以战为和、终始不易之志。以上六条，愚虑所及。伏乞皇上审择施行，则宗社幸甚！天下生民幸甚』等语，恭请代奏前来。
臣徐桐现在入闱，由臣麟书详加阅看，系为时事重要起见；不敢壅于上闻。谨照录原呈，恭折具陈，伏乞皇上圣鉴！。谨奏。
光绪二十一年三月二十一日。
吏科掌印给事中余联沅请勿允许倭奴奢款并速定大计力筹远谋折（三月二十一日）